文/瑞财经 孙肃博

收到问询函8个月后，江苏康瑞新材料科技股份有限公司（以下称“康瑞新材”）终于完成了回复责任，IPO程度总算是往前股东了一步。

2025年7月初，IPO苦求刚获受理的康瑞新材，被中国证券业协会抽中了现场查验。天然获胜投入问询设施，却长久未有新发达。

依托在金属塑性成型限制的深厚本领千里淀以及抵蓦地电子行业金属结构件材料性能需求的深入领会，2022年-2024年，康瑞新材的事迹稳步增长，年营收直逼30亿元。

在问询设施，监管层就公司“历史沿革”、“股份代握”、“事迹踏实性”、“关联方”、“同行竞争”等问题张开了问询，主要内容包括：

1.比亚迪同期增资价钱与老股转让价钱存在互异的原因及合感性，是否存在其他利益安排；

2.历史上股权代握事项是否也曾十足惩办，公司股份权属是否了了；

3.公司及股东、内容戒指东说念主、董监高是否与已刊出的关联方存在委派握股、未清晰的关联关系、利益运输或其他安排；

4.2025年是否存在较伟事迹下滑风险，进一步分析事迹踏实性；

01

代握享税收优惠被问询

补税金额1132.77万元

1996年底，康瑞新材的创举东说念主朱卫，从江阴热电厂跳槽到了一家台资不锈钢企业。从国营厂到私企的环境滚动，让朱卫渐渐萌发了我方作念雇主的念念法。

1998年4月，朱卫从搭建不锈钢厂房起步，运转了创业之路。挑升旨道理的是，他创办的这家不锈钢厂，名字“康靠得”其实是前东家股东CONCORD INDUSTRIES LTD.的英文音译。

千禧岁首，朱卫和配头李莉又共同建造了江阴市康德不锈钢成品有限公司(已改名为“江阴市康德企业管制有限公司”，下称“江阴康德”）。次年5月，江阴康德与中国台湾东说念主王聪贤共同注册建造了康瑞新材的前身“江阴康瑞不锈钢成品有限公司”（后改名为“江阴康瑞成型本领科技有限公司”，下称“康瑞有限”）。

值得在意的是，王聪贤其实是朱卫找来的代握东说念主。彼时，讨论到策略环境对外商投资企业优惠力度较大，当地劝诱外资需求重要且积极复旧外资落地设厂办企业，朱卫委派王聪贤代为握有康瑞有限25%股权。

2006年6月，朱卫配头李莉实控的香港康达受让了王聪贤名下登记的康瑞有限25%股权，自此朱卫、王聪贤之间股权代握关系被排除。

股权代握的合规性历来是中国证监会及交易所IPO核查的重隐衷项。在本次问询中，深交所亦对康瑞新材历史上的股权代握情况赐与了重心柔软。

康瑞新材在招股书及问询回复中均提到，公司已于2023年12月，就中外合伙企业“两免三减半”企业所得税优惠税款及滞纳金进行了补缴。

《预审IPO》在意到，招股书与问询回复中，对于补缴税款及滞纳金的所属时代、补缴金额口径存在轻飘远离：

问询回复显现，关联税款及滞纳金所属时代为2002年—2005年，补缴金额为1，132.77万元；而招股书中清晰的时代为2001年—2005年，实控东说念主朱卫支付补缴金额为632.77万元。

康瑞新材在问询回复中指出，“江阴市税务局已出具发挥，公司也曾完成股权代握时代所享受税收优惠及滞纳金补缴，不存在因税收非法步履受到行政处罚的情况，亦不存在税款欠缴的情况”。

02

比亚迪廉价入股“顺应阛阓通例”

创举东说念主转让股权“存在资金需求”

二十多年前，朱卫还在为了公司省税大费周章地找台商代握股份，而现如今，其配头李莉早已握有加拿大国籍。

凭据招股书，死心康瑞新材递表前，朱卫和LI LI（李莉）夫妇为公司共同实控东说念主，两东说念主可所有这个词戒指公司总股本的72.52%。

其中，朱卫径直握有康瑞新材17.54%股权，通过江阴康德戒指康瑞新材33.21%股权，通过江阴智达戒指康瑞新材8.21%股权；LI LI（李莉）径直握有康瑞新材5.55%股权，通过 Brilliant Alliance握有康瑞新材8%股权。

《预审IPO》在意到，2022年及2024年，康瑞新材诀别进行了现款分成，金额诀别为4000万元及5000万元。按朱卫和LI LI（李莉）的握股比例筹划，夫妇二东说念主所有这个词至少分走了6000万元。

除了分成外，2023年9月，LI LI（李莉）和江阴康德诀别向比亚迪转让了138.8889万股和34.7222万股，所有这个词变现约7，499.99万元。

据瑞财经《预审IPO》查阅，死心康瑞新材递表前，江阴康德由朱卫握股99.99%，由LI LI（李莉）的弟弟李明握股0.01%。

值得一提的是，2023年9月，在受让股份的同期，比亚迪还与中金石基金、诸瑞十五号、宝创创投、和希创投、华诺创投、葆鸿投资等6家投资机构以54元/股的价钱，所有这个词认购了康瑞新材619.24万股新增股份。

只不外，比亚迪受让LI LI（李莉）和江阴康德转让股份的价钱为康瑞新材同期增资作价的八折。

比亚迪的廉价入股，引来了深交所的柔软。问询函中，深交所条目康瑞新材阐述“比亚迪入股价钱的公允性，ag真人是否存在其他利益安排”，而康瑞新材却对此暗示，“顺应阛阓通例”。

据康瑞新材解释，老股转让价钱较增资价钱存在一定扣头，主要原因有两方面：一是增资款径直支付给公司，可增多公司净钞票、知足规划发展资金需求，永远有益于进步企业价值与投资东说念主收益；而股权转让对价径直支付给转让方，并未增多刊行东说念主净钞票，对刊行东说念主和投资东说念主的直接管益相对有限，因此同期股权转让价钱在增资价钱基础上给予一定扣头，顺应阛阓交易通例，具备买卖合感性。

此外，由于股份转出方存在资金需求，两边协商后在同期增资价钱基础上给予一定扣头，订价具有合感性。

从康瑞新材的回复中还不错发现一个细节，其2024年1月就有了呈文IPO的狡计。而彼时，恰是比亚迪受让股份的时点。

基于此，康瑞新材进一步解释了廉价入股的合感性：由于公司那时正狡计呈文IPO，比亚迪从控股股东、内容戒指东说念主处受让老股时，距IPO呈文不及6个月，关联股份需比照内容戒指东说念主所握股份进行锁定，锁依期长于其径直增资所获股份。出于流动性考量，这次转让价钱按同期增资价钱的八折笃定，订价具备公允性与合感性。

值得在意的是，廉价入股康瑞新材后，2024年，比亚迪成为了康瑞新材的第二大客户。当期，康瑞新材向比亚迪销售钛-铝复合材料、精密金属异型材等居品，创收8.41亿元，占公司当期总收入的28.42%。

对此，康瑞新材在问询回复中解释称，比亚迪于2023年末收购了捷普集团位于成皆、无锡的智高手机零部件出产制造工场，承继了捷普集团与公司的业务互助关系。因此，2024 年度比亚迪投入公司前五大客户、捷普集团退出公司前五大客户。

03

创业团队出自老东家

《预审IPO》穿透招股书发现，康瑞新材的多名董事皆曾有江阴元泰不锈钢成品有限公司（以下称“元泰不锈钢”）任职资格。

据了解，这家公司恰是创举东说念主朱卫创业前责任的那家台资企业。上文曾提到，朱卫率先创办的工场“康靠得”即是援用的老东家的英译名字。天眼查显现，元泰不锈钢建造于1994年12月9日，M6体育app官网控股股东为“CONCORD INDUSTRIES LTD.”。

除了朱卫，康瑞新材董事兼常务副总司理陈万春、董事兼副总司理薛白川、职工代表董事兼业务司理沈志其皆曾在此责任。

深交所的柔软重心，主要围绕“元泰不锈钢的基本情况、当今规划情景，康瑞新材多名董事曾在该公司共同任职的布景及离任原因，该公司与康瑞新材历史沿革、钞票、业务、东说念主员的关系，是否为康瑞新材供应商、客户或存在叠加供应商和客户，康瑞新材偏激股东、内容戒指东说念主、董监高是否与上述企业存在委派握股、未清晰的关联关系、利益运输或其他安排，与该公司是否存在钞票、东说念主员、本领等方面的争议或纠纷”等方面。

康瑞新材回复暗示，2001岁首，朱卫拟建造公司并组建业务团队，邀请陈万春、薛白川及沈志其到公司任职，因此，上述东说念主员先后从元泰不锈钢下野。

元泰不锈钢已2013年8月12日刊出，当今已不存在职何出产规划。自元泰不锈钢建造至刊出，公司及内容戒指东说念主不存在握有其股权的情况，元泰不锈钢亦未握有公司股权，元泰不锈钢与公司历史沿革方面不存在职何关联。禀报期内，公司与元泰不锈钢在钞票、业务及东说念主员等方面无任何关联。

04

同行竞争被问询

参投3D打印业务

《预审IPO》在意到，深交所对“康瑞新材内容戒指东说念主朱卫和 LI LI（李莉）戒指或具有首要影响的关联企业的对外投资情况，关联企业中是否存在与公司从事调换或相同业务的情况，内容戒指东说念主能否对关联企业施加首要影响，是否组成首要不利影响的同行竞争”等问题也提议了问询。

凭据康瑞新材的回复不错得知，除康瑞新材偏激子公司外，朱卫、LI LI（李莉）戒指或施加首要影响的企业包括江阴康德、江阴智达、Joint Radiant、Brilliant Alliance及上海硕存。

其中，上海硕存不存在对外投资Joint Radiant 、Brilliant Alliance、江阴智达仅投资了康瑞新材偏激子公司。而江阴康德除了投资康瑞新材偏激子公司外，还投资了7家其他企业。

7家企业中，九宇建木偏激控股公司主要从事买卖航天限制的发动机枢纽零部件居品的83制造、销售。而该公司的参股公司江宇科技（江阴）有限公司，是上市公司江顺科技（001400.SZ）的控股子公司，主营业务为 3D 打印做事等，与康瑞新材布局的3D打印业务存在近似的情况。

但凭据江顺科技清晰，其下流主要为铝型材制造商，与康瑞新材下搭客户存在显赫互异。同期，康瑞新材内容戒指东说念主波折握有江宇科技（江阴）有限公司股权比例为 0.99%，无法对江宇科技（江阴）有限公司施加首要影响，因此关联投资不属于对康瑞新材组成首要不利影响的同行竞争。

05

事迹踏实性被监管柔软

2025年净利下滑超50%

IPO前，康瑞新材交出了一份令东说念主惊艳的收获单。2022-2024年，公司已矣营业收入诀别约为10.53亿元、24.86亿元、29.98亿元，扣非归母净利诀别约为3585.45万元、2.27亿元、4.15亿元。

2023年及2024年，康瑞新材的营收诀别同比增长了136.01%、20.59%，扣非归母净利诀别同比增长了531.74%、83.17%。

《预审IPO》在意到，康瑞新材亮丽事迹背后，有超七成的营收是来自X公司产业链。据康瑞新材称，X公司居品主要应用于蓦地电子限制，其是公共蓦地电子限制龙头企业。

不外，康瑞新材曾在招股书中提到，瞻望2025年来自X公司产业链的收入存鄙人降风险。

问询设施，深交所对此问题也高度爱重，条目康瑞新材对“2025 年 X 公司产业链需求变化对公司的具体影响，是否存在事迹大幅下滑风险，公司支吾形态和灵验性，公司规划事迹是否踏实、可握续”等问题作念出回复。

凭据康瑞新材的回复，受X公司产业链需求变化影响，其2025年度净利润着落幅度跨越了50%。

康瑞新材称，蓦地电子行业投入新一轮增长周期，为公司规划业务的踏实性与可握续性提供了精熟的外部环境。公司新客户开拓及新址品开荒发达获胜，规划事迹将清静回升。

按康瑞新材测算，以三年为周期，公司2025-2027年度净利润均值瞻望踏着实2亿元以上，同比保握踏实，公司规划事迹具备踏实性以及可握续性。

06

转贷7.7亿元

财务内控问题已整改

《预审IPO》穿透招股书发现，康瑞新材一度存在个东说念主卡、第三方非规划性资金交易、转贷、无信得过交易布景的单子交易等财务内控不严的情况。

具体来看，2022年度及2023年度，康瑞新材通过个东说念主卡诀别收取0.91万元、6.17万元废品销售款，一升引于披发职工奖金。

对此，康瑞新材暗示，公司发现上述违章步履后，立即罢手了个东说念主卡的使用，对关联东说念主员进行内戒指度培训，凭据款项性质进行了账务处理，关联个东说念主卡已于 2023年11月刊出，而后公司未发生个东说念主卡情形。

与第三方的非规划性资金交易，康瑞新材触及向第三方拆出资金及禀报期之前对外担保代偿变成非规划性资金交易两种情形。

向第三方拆出资金发生于2023年3月，彼时，康瑞新材拟与中科算能信息本领（无锡）有限公司（以下称“中科算能”）偏激祛除戒指下的关联方中科城市大脑数字科技（无锡）有限公司开展无锡市场合机灵工程名方向互助，并为该名目提供智能一稔硬件居品开荒及出产做事，康瑞新材为其提供了1500万元资金复旧。

2023年9月，中科算能反璧了康瑞新材拆出的资金。而后，康瑞新材在无新增第三方拆出资金。

对外担保代偿发生于2020年6月10日，江苏百舸有色金属工业科技有限公司（以下称“百舸有色”）那时向工商银行江阴支行贷款了950万元，康瑞新材的全资子公司江阴安兆对这笔借钱的本金及利息承担了连带包袱担保。

2020年11月10日，因百舸有色无力承担一起还款包袱，江阴安兆承担了945.14万元代偿义务。2020年与2021 年，百舸有色向江阴安兆偿还60万元，剩余885.14万元应收款项尚未收回，康瑞新材已于禀报期之前对其全额计提了坏账准备。

江阴安兆亦然康瑞新材转贷的交易敌手之一。2020年-2024年，康瑞新材为知足贷款银行受托支付条目，通过合并边界内主体考中三方赢得银行贷款所有这个词7.77亿元。

除了江阴安兆外，康瑞新材转贷的交易敌手还包括卫智达、卫智达分公司、南通康瑞等全资子公司或分公司。此外，还包括江阴市政府牵头建造的场合企业融资平台江阴澄企联企业做事发展合伙企业（有限合伙）。

死心2023年12月31日，康瑞新材转贷关联借钱本息均已了债已矣，死心递表前，再无新增转贷的情形。

康瑞新材暗示，针对转贷步履，公司加强了关联东说念主员的法律规则学习，进一步完善了货币资金管制内戒指度，并通过加强里面监督等神态确督察制形态得到灵验推行。

对于无信得过交易布景的单子交易，康瑞新材触及的情形主如果公司及合并边界内子公司之间无信得过交易布景的银行承兑汇票背书，主要发生于2022年及2023年1-5月，金额诀别为798.02万元和345.76万元。

康瑞新材暗示，自2023年6月起，公司未再发生新的无信得过交易布景的单子交易步履，公司未因上述单子使用不模范步履与银行或其他第三方发生纠纷，也未因此受到关联欺诈部门的行政处罚。

对于单子使用不模范步履，康瑞新材进行了积极整改，完善了关联内戒指度，进一步加强了公司在资金管制、融资管制和日常结算等方面的里面戒指力度与模范运作程度，灵验保证了公司资金管制的灵验性与模范性。

附：康瑞新材上市刊行中介机构清单

保荐东说念主、主承销商：国泰海通证券股份有限公司

刊行东说念主讼师：北京国枫讼师事务所

审计机构：公证天业司帐师事务所 （罕见浮浅合伙）

评估机构：江苏中企华中禀赋产评估有限公司M6体育